該報告展示了87家代表性房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的業(yè)務(wù)和財務(wù)數(shù)據(jù)，并揭示標普信評視角下房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)信用質(zhì)量的主要驅(qū)動因素。
對具體的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)來講，報告認為競爭優(yōu)勢和經(jīng)營效率對其長遠發(fā)展起著關(guān)鍵性的作用，而良好的業(yè)務(wù)布局和區(qū)域分布有利于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對抗行業(yè)政策和經(jīng)濟波動帶來的風(fēng)險，最終體現(xiàn)為良好的盈利能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
標普信評指出，目前，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的銷售規(guī)模差異很大。87家房企當(dāng)中披露了集團口徑簽約銷售金額的64家開發(fā)企業(yè)中，銷售規(guī)模分布在6300億元到38億元之間的廣泛區(qū)間內(nèi)，其中頭部企業(yè)數(shù)量較少，但銷售規(guī)模巨大。房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的土地儲備同樣集中在大型企業(yè)手中。報告顯示土地儲備規(guī)模與企業(yè)的銷售金額以及收入規(guī)模呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。
“開發(fā)企業(yè)土地儲備和存貨覆蓋區(qū)域越廣泛，給開發(fā)企業(yè)帶來的區(qū)域分布多樣性越顯著。”報告認為，具備高于平均水平規(guī)模、范圍和多樣性的開發(fā)企業(yè)通常擁有全國布局、并廣泛分布于全國所有主要區(qū)域和城市群的土地儲備，并且大部分的土地儲備位于一二線城市或城市群中的核心三線城市。如果公司的土地儲備僅局限于若干城市或者地區(qū)，又或者主要集中于三四線及以下城市，那么其后續(xù)發(fā)展空間和經(jīng)營的穩(wěn)定性都將面臨考驗。
在分析國企集團對其下屬房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的支持的時候，該企業(yè)對國企集團的重要性是一個關(guān)鍵變量。重要性越高的開發(fā)企業(yè)，其最終的主體信用質(zhì)量越接近國企集團的信用水平。
